Инвестиционный пай

Оценка средней доходности портфеля производится на основе коэффициента альфа. Коэффициент альфа характеризует превышение среднего роста пая фонда над нормативным ростом пая в соответствии с расчётной бетой. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше искусство управляющего.

Ap = arp – (arf + (arm – arf) Bp)

где: arp – средняя доходность портфеля;

arf – средняя доходность безрискового актива;

arm – средняя доходность рынка (индекса);

Bp – коэффициент бета.

Оценка относительного изменения доходности портфеля фонда по сравнению с доходностью рынка производится на основе коэффициента бета. Коэффициент бета показывает, как рынок воздействует на изменение доходности портфеля. Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 – о меньшем риске.

Если риск в управлении портфелем фонда приводит к высоком уровню дохода в среднем, то в итоговом рейтинге это повлияет на занимаемое фондом место. Если же больший риск приводит в низкому уровню дохода в среднем, то в итоговом рейтинге фонд в любом случае не попадёт в число лидеров и чемпионов. Вследствие этого выявляются фонды, которые не только управляются более активно (чем другие ПИФы), но и при таком рискованном управлении приносят большую прибыль своим пайщикам. Вывод: большее значение коэффициента бета помогает выявить ПИФы с активным управлением. А как показывает практика, только при активном управлении можно обыгрывать рынок в среднем.

Данный критерий делает рейтинг «агрессивным», но именно благодаря этому спорному на первый взгляд критерию мы и решаем поставленные для рейтинга задачи.

Bp = sp ×k

где: sp – стандартное отклонение доходности фонда;

sm – стандартное отклонение доходности рыночного портфеля (индекса);

k – коэффициент корреляции доходности фонда и рыночного портфеля.

Предварительный расчёт рейтинга производится для каждого отдельно взятого коэффициента: Шарпа, альфа, бета. Взяв за основу методику распределения звёзд агентством Morningstar и Национальной лиги управляющих, строим диапазон от лучшего фонда к худшему и делим этот диапазон на 10%, 22,5%, 35%, 22,5%, 10%. Фондам присваиваются ранги в 5 звёзд, 4 звезды, 3 звезды, 2 звезды и одну в соответствии с тем диапазоном, в который попал ПИФ.

Произведя оценку управления портфелем фонда по трём коэффициентам, суммируем результат, полученный на предварительном этапе расчёта рейтинга. Фонд, получивший в сумме от 12 до 15 звёзд, входит в группу ПИФов под названием «Чемпионы». От 10 до 11 звёзд – «Лидеры», 9 звёзд – «Середняки», 7–8 звёзд – «Отстающие» и от 3 до 6 звёзд – «Аутсайдеры». [4, с. 314]

Фонды, вошедшие в группы «Чемпионы» и «Лидеры» являются наиболее успешными в управлении портфелем и будут рекомендованы для капиталовложения. Фонды, входящие в группу «Аутсайдеры», напротив, не рекомендованы для капиталовложения.

ПИФы с отрицательным значением коэффициента альфа получают минимальное количество звёзд при оценке средней доходности портфеля и автоматически попадают в группу «Аутсайдеры».

ПИФы с отрицательным значением коэффициентов альфа, бета и Шарпа, не допускаются к рейтингу и автоматически получают «Чёрный флаг». [4, с. 321]

Статьи по финансам:

Правовое регулирование налоговой системы
В Российской Федерации налоговое право - это сравнительно новая развивающаяся часть правовой системы. Так считают Пепеляев С.Г., Юткина Т.Ф., Черник Д.Г. и другие ученые – налоговеды[30]. Другие авторы рассматривают совокупность налогового законодательства как составную часть (подотрасль) финансово ...

Анализ финансовых результатов и выявление резервов увеличения прибыли предприятия
Финансовые результаты деятельности предприятия характеризуются суммой полученной прибыли. Чем больше величина прибыли, тем эффективнее функционирует предприятие, тем устойчивее его финансовое состояние. Поэтому поиск резервов увеличения прибыли - одна из основных задач в любой сфере бизнеса. Большо ...

Налог на имущество юридических лиц
Налог на имущество организаций является ключевым налогом в системе имущественного налогообложения организаций. Его можно охарактеризовать как прямой, региональный, налог с юридических лиц, общий, имущественный. Налог на имущество организаций был введен в России в 1992 году. С 1 января 2004 года зак ...