Инвестиционный пай

Оценка средней доходности портфеля производится на основе коэффициента альфа. Коэффициент альфа характеризует превышение среднего роста пая фонда над нормативным ростом пая в соответствии с расчётной бетой. Чем больше значение данного коэффициента, тем выше искусство управляющего.

Ap = arp – (arf + (arm – arf) Bp)

где: arp – средняя доходность портфеля;

arf – средняя доходность безрискового актива;

arm – средняя доходность рынка (индекса);

Bp – коэффициент бета.

Оценка относительного изменения доходности портфеля фонда по сравнению с доходностью рынка производится на основе коэффициента бета. Коэффициент бета показывает, как рынок воздействует на изменение доходности портфеля. Значение бета больше 1 говорит о большем риске активов по отношению к рынку, меньше 1 – о меньшем риске.

Если риск в управлении портфелем фонда приводит к высоком уровню дохода в среднем, то в итоговом рейтинге это повлияет на занимаемое фондом место. Если же больший риск приводит в низкому уровню дохода в среднем, то в итоговом рейтинге фонд в любом случае не попадёт в число лидеров и чемпионов. Вследствие этого выявляются фонды, которые не только управляются более активно (чем другие ПИФы), но и при таком рискованном управлении приносят большую прибыль своим пайщикам. Вывод: большее значение коэффициента бета помогает выявить ПИФы с активным управлением. А как показывает практика, только при активном управлении можно обыгрывать рынок в среднем.

Данный критерий делает рейтинг «агрессивным», но именно благодаря этому спорному на первый взгляд критерию мы и решаем поставленные для рейтинга задачи.

Bp = sp ×k

где: sp – стандартное отклонение доходности фонда;

sm – стандартное отклонение доходности рыночного портфеля (индекса);

k – коэффициент корреляции доходности фонда и рыночного портфеля.

Предварительный расчёт рейтинга производится для каждого отдельно взятого коэффициента: Шарпа, альфа, бета. Взяв за основу методику распределения звёзд агентством Morningstar и Национальной лиги управляющих, строим диапазон от лучшего фонда к худшему и делим этот диапазон на 10%, 22,5%, 35%, 22,5%, 10%. Фондам присваиваются ранги в 5 звёзд, 4 звезды, 3 звезды, 2 звезды и одну в соответствии с тем диапазоном, в который попал ПИФ.

Произведя оценку управления портфелем фонда по трём коэффициентам, суммируем результат, полученный на предварительном этапе расчёта рейтинга. Фонд, получивший в сумме от 12 до 15 звёзд, входит в группу ПИФов под названием «Чемпионы». От 10 до 11 звёзд – «Лидеры», 9 звёзд – «Середняки», 7–8 звёзд – «Отстающие» и от 3 до 6 звёзд – «Аутсайдеры». [4, с. 314]

Фонды, вошедшие в группы «Чемпионы» и «Лидеры» являются наиболее успешными в управлении портфелем и будут рекомендованы для капиталовложения. Фонды, входящие в группу «Аутсайдеры», напротив, не рекомендованы для капиталовложения.

ПИФы с отрицательным значением коэффициента альфа получают минимальное количество звёзд при оценке средней доходности портфеля и автоматически попадают в группу «Аутсайдеры».

ПИФы с отрицательным значением коэффициентов альфа, бета и Шарпа, не допускаются к рейтингу и автоматически получают «Чёрный флаг». [4, с. 321]

Статьи по финансам:

Эмиссия денег
Обслуживая хозяйственный оборот, деньги постоянно выпускаются в оборот и изымаются из оборота. Так, безналичные деньги выпускаются в оборот, когда коммерческие банки предоставляют ссуду своим клиентам. Наличные деньги выпускаются в оборот, когда банки в процессе осуществления кассовых операций выда ...

Взаимосвязь платёжного, денежно-платёжного оборота и денежного обращения.
В экономической литературе часто не разграничиваются понятия «денежный оборот», «платежный оборот», «денежное обращение», «денежно-платежный оборот». Между тем все эти понятия различаются между собой. Так, понятие «денежный оборот» более узкое, чем понятие «платежный оборот». Платежный оборот - про ...

Оценка платежеспособности состояния
Оценка финансового состояния предприятия производится при помощи показателей платёжеспособности и финансовой устойчивости. В начале анализа платёжеспособности необходимо сгруппировать активы и пассивы баланса (в скобках указаны номера строк бухгалтерского баланса). Группировка активов (с позиции ли ...