Операции на открытом рынке: практика, проблемы и перспективы развития

Как для любого кредита, важными характеристиками РЕПО являются: срок, процентная ставка, сумма и периодичность процентных платежей. РЕПО может заключаться на условиях «овернайт», на определенный срок или с открытой датой.

Различают двухсторонние и трехсторонние сделки РЕПО, а также «доверительное РЕПО». При двусторонних сделках РЕПО ценные бумаги переводятся их покупателю, что способствует минимизации кредитного риска покупателя. Но затраты на осуществление таких сделок могут быть существенными. При трехсторонних сделках РЕПО ценные бумаги передаются третьей стороне, которая проверяет качество ценных бумаг и несет ответственность за правильное исполнение договора, получая за это комиссионное вознаграждение. При использовании «доверительного РЕПО» ценные бумаги находятся у продавца, что способствует снижению затрат по переводу ценных бумаг, однако кредитный риск при этом существенно возрастает.

Ставки по сделкам РЕПО зависят от срока кредита и вида ценной бумаги, служащей в качестве обеспечения. Различают ставки портфельного (общего) обеспечения и ставки специального обеспечения. Портфельное обеспечение – это все ценные бумаги, которые имеются у дилеров в избытке и на которые, следовательно, нет повышенного спроса. Специальное обеспечение – это те ценные бумаги, на которые существует спрос. РЕПО с общим обеспечением требует более высоких ставок, а со специальными – низких, иногда даже нулевых.

При совершенствовании данного вида операций НБТ должен опираться на следующее – дальнейшее внедрение этого инструмента будет, помимо расширения инструментария денежно-кредитной политики, способствовать решению ряда актуальных вопросов функционирования рынка ценных бумаг.

РЕПО могут стать эффективным способом преодоления одной из наиболее болезненных диспропорций финансового рынка Таджикистана – между краткосрочностью свободных финансовых ресурсов и долгосрочностью государственных ценных бумаг. Данная диспропорция обусловлена объективными факторами, поэтому инструмент, способный эффективно сочетать противоположные характеристики, выглядит наиболее предпочтительным с точки зрения его развития и использования.

Являясь одним из базовых механизмов управления ликвидностью банковской системы, РЕПО в зависимости от ситуации могут использоваться как для повышения ликвидности вторичного рынка ценных бумаг и создания условий для снижения стоимости последующих заимствований, так и для стерилизации избыточной ликвидности путем предоставления альтернативной возможности вложения свободных денежных средств.

Будучи важным показателем рыночного уровня процентных ставок денежного рынка, а также наиболее точным индикатором ожиданий участников в отношении кратко – и среднесрочных процентных ставок на денежном рынке, РЕПО окажут существенное влияние на формирование репрезентативной кривой доходности, являющейся для экономики ориентиром процентных ставок на различные сроки кредитования.

Внедрение РЕПО должно также способствовать реальному увеличению доли рыночных ценных бумаг в структуре внутреннего государственного долга без его номинального увеличения.

Чрезвычайно важным следствием внедрения операций РЕПО является повышение доверия участников рынка к самому рынку государственных ценных бумаг.

Кроме того, операции РЕПО практически не несут в себе кредитных рисков, поскольку представляют собой обеспеченные кредиты.

Следует также учитывать, что с точки зрения внедрения операций РЕПО НБТ технически несложно приступить к использованию указанного инструмента благодаря стандартизации, а также существованию готовой биржевой инфра-структуры.

С началом проведения операций РЕПО начнет формироваться рынок, инструменты которого НБТ в дальнейшем сможет использовать для оперативного воздействия на уровень банковской ликвидности, проводя операции по ставкам, которые могли бы гибко корректироваться в течение каждого дня в зависимости от изменения рыночной конъюнктуры.

Статьи по финансам:

Понятие малого предпринимательства и критерии отнесения предприятий к малому бизнесу
Малый бизнес стал неотъемлемой частью российской экономической системы. Почти треть населения России задействована в малом бизнесе. В России больше миллиона малых предприятий, а это – несколько миллионов собственников, организаторов производства, менеджеров, финансистов, занятых в этом секторе. В с ...

Анализ доходной и расходной части бюджета Пенсионного фонда России за 2002 год
Федеральным законом от 29 мая 2002 года № 61-ФЗ «О бюджете Пенсионного фонда РФ на 2002 год» утвержден бюджет ПФР, по доходам в сумме 783477,7 млн. руб., и по расходам в сумме 739156,6 млн. руб., с превышением доходов над расходами в сумме 44321,1 млн. руб. Таким образом, по данным таблицы 2.1 «Стр ...

Упрощенная система налогообложения
Количество частных предприятий на территории Российской Федерации в последнее время растет очень высокими тепами, многие люди стремятся самостоятельно организовать свой бизнес, а не работать в крупных корпорациях. Одной из проблем, с которой стакиваются многие предприниматели, является довольно сло ...